对于钢材市场而言,焦炭价格调降节奏放缓,有助于钢材成本平台的阶段性修复,进而对当前下行的钢材市场形成封堵,推动钢材价格完成修复性反弹。一方面,焦企拒绝调降,这表明当前焦炭价格预期下调空间已基本兑现,继续回调的空间有限;另一方面,焦炭价格此前连续回调,使得钢材成本平台调整提前兑现,考虑到铁矿石价格继续回落的压力不大,不排除后期矿焦价格共振上扬,推动钢材成本平台上移,进而带动钢材价格出现阶段性反弹。
笔者认为,随着以焦炭为代表的钢铁原燃料价格逐渐企稳,钢材市场将逐渐回归供需基本面。目前,钢材市场要想迎来反转,需求释放加速或减产落实到位两者至少有一个兑现才能实现。
需求端方面,当前房地产行业修复缓慢,今年前4个月房地产开发投资进一步下滑,同比下降6.2%。同期,制造业投资同比增长6.4%,增速较前3个月放缓0.6个百分点,需求内生动能不足。后期,随着淡季效应持续显现,需求短期内或难有实质性改善。
供给端方面,钢铁企业近期在减产、复产中频繁切换,但整体来看,钢产量有所回落。数据显示,5月中旬,重点统计钢铁企业粗钢日均产量达到224.55万吨,旬环比下降0.24%,同比下降2.33%。笔者预计,进入6月份,供给端资源释放将进一步收缩。
随着钢铁企业对焦炭价格的调降范围收窄,成本端对钢材价格的负面影响或接近尾声,后期的拖拽作用有限。同时,当前钢材库存依然处于下降通道,这表明终端需求存在一定韧性,市场成交并未出现断崖式下跌。
综合来看,在影响当前钢材市场的几大变量中,供给端和成本端都已经得到了不同程度的改善,需求端虽未明显释放但也存在一定韧性,预计后期钢材市场运行环境将明显改善。特别是在当前钢材价格创下今年初以来新低的时候,后期继续下行的空间并不大,不宜盲目看空杀跌,不排除后期钢材价格有小幅反弹的可能,不过,受制于淡季需求不足的影响,反弹高度也有限。